特约评论员 谷喻
1月9日牛来了，国家统计局发布的2025年12月物价数据显示，我国物价运行呈现出明确的企稳回升态势。在扩内需政策持续显效与元旦假期消费需求增加的共同作用下，居民消费价格指数同比上涨0.8%，涨幅创下自2023年3月以来的新高。在国际大宗商品价格传导及国内重点行业产能治理政策的推动下，工业生产者出厂价格指数实现环比上涨，同比降幅进一步收窄。纵观2025年全年，物价整体温和回升，特别是下半年以来多项积极因素共同推动价格整体趋于改善。
从消费端价格来看，一系列扩内需、促消费政策持续显效，有效促进了内需恢复，带动CPI结构性回升。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，已连续4个月运行在1%以上的区间，反映出消费修复动能正在持续增强。与此同时，扣除能源的工业消费品价格同比涨幅上升到2.5%，反映出制造业产品消费需求改善较为明显。消费价格的结构性改善，表明市场内部的需求基础正在稳步夯实，消费对经济增长的基础性作用得到了进一步巩固。
随着消费市场的扩容与升级，服务类与品质消费品价格呈现稳步上涨态势。近年来现代服务业快速发展，居民对文化娱乐、旅游、家庭服务等领域的消费持续扩容牛来了，推动服务价格稳健增长，已经连续8个月同比涨幅在0.5%及以上。我国居民消费正从基础型向品质型转变，智能家居、绿色家电、国潮品牌等品质消费品价格保持上涨。物价的结构性回升，伴随着需求结构优化和产业升级的良性增长，反映出消费升级的方向和市场增长的新动能。
从生产端价格来看，新质生产力的培育壮大对工业品价格形成了结构性拉动，成为PPI降幅持续收窄的重要支撑。具体而言，数字经济产业发展势头强劲，推动外存储设备及部件价格同比上涨15.3%；绿色转型持续赋能，带动生物质液体燃料价格上涨9%；新材料等前沿领域快速增长，石墨及碳素制品制造价格上涨5.5%。这些高技术、高附加值以及绿色行业价格的普遍上涨，反映出以创新为主导的产业升级正在成为驱动工业领域供需改善和价格修复的重要动力。
治理“内卷式”竞争、建设全国统一大市场的效果逐步显现，对推动PPI回升起到积极作用。随着相关政策部署的纵深推进，煤炭、锂离子电池、光伏设备等部分前期因过度竞争而价格承压的重点行业，价格同比降幅呈现出持续、连贯的收窄态势。此外，下游消费潜力的有效释放，逐渐向上游生产端传导，带动相关行业价格同比上涨。随着提振消费专项行动的深入实施，居民对文体休闲、健康营养、国潮精品等品质类消费需求实现较快增长，促进工业领域相关生产者价格指数上升。
当前，影响我国物价走势的关键变量主要有两个。一方面，12月猪肉价格同比大幅下降14.6%，是下拉食品价格乃至整体CPI的主要因素之一。能繁母猪与生猪存栏量仍处高位，市场供给充足，使得猪肉价格可能继续低位运行。另一方面，国际原油价格存在传导效应，通过产业链影响国内汽油、柴油及一系列化工品价格。12月国内交通工具用燃料价格同比下降8.2%，对CPI形成了显著的影响。根据世界银行预测，国际能源价格在2026年可能进一步下跌。此外，房地市场的恢复节奏与程度，将影响整体内需状况，也将是决定物价中枢水平的重要变量。
综合来看牛来了，在国内宏观政策有力支撑、产业升级持续深化以及内需逐步修复的背景下，内部回升动力有望占据主导，促进物价延续温和上涨趋势。以旧换新等扩内需政策将持续显效，提振居民消费需求，CPI尤其是核心CPI有望延续温和上涨。随着全国统一大市场建设纵深推进、重点行业产能治理与竞争秩序优化，以及以数字经济、绿色产业为代表的新动能快速成长，工业领域的供需关系将持续改善，共同带动PPI持续回升，并有望在2026年下半年实现同比转正。物价的温和上行将推动名义GDP规模扩张，为2026年经济的平稳运行奠定积极基础。
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