扩内需促消费政策显效
2025年物价呈温和回升态势
国家统计局1月9日公布的数据显示，2025年12月，CPI环比由降转涨，同比上涨0.8%，涨幅扩大。PPI同比降幅收窄，环比连续3个月上涨。2025年全年CPI与上年持平。专家分析，扩内需促消费政策措施继续显效，居民消费需求增加，物价运行呈温和回升的特征，反映出供需关系逐步改善及重点行业治理取得积极进展。2026年，宏观政策更加积极有为，将为经济增长和物价合理回升提供政策支撑，CPI有望稳中有升。
食品价格拉动
CPI同比涨幅继续扩大
2025年12月，CPI同比上涨0.8%，涨幅比11月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高。
“CPI同比涨幅继续扩大多盈策略，食品项贡献明显增强，鲜菜、鲜果及部分肉类价格涨幅扩大，成为推动CPI回升的主要力量。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对上海证券报记者表示。
数据显示，食品价格同比上涨1.1%，同比涨幅比11月扩大0.9个百分点。食品中，鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%。猪肉价格同比下降14.6%，降幅略有收窄。
从环比看，CPI环比由11月下降0.1%转为12月上涨0.2%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，CPI环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响。
12月，扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%。受到提振消费政策拉动，居民购物娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格环比均有上涨，涨幅在1.4%到3.0%之间；受国际金价上行影响，国内金饰品价格环比上涨5.6%。
扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。服务价格同比上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点。其中，家庭服务价格同比上涨1.2%；房租价格同比下降0.3%。
在庞溟看来，核心CPI涨幅连续4个月在1%以上，充分说明以CPI为表征的需求恢复具备一定的稳定性、延续性和韧性。
部分行业竞争秩序逐步优化
PPI同比降幅收窄多盈策略
12月，PPI同比下降1.9%，降幅比11月收窄0.3个百分点。董莉娟表示，国内各项宏观政策持续显效，部分行业价格呈现积极变化。
受益于市场竞争秩序不断优化，12月，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格降幅比11月分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月。
从环比看，锂离子电池、光伏等相关重点行业产能治理的效果也在显现：锂离子电池制造价格环比上涨1.0%，水泥制造价格环比上涨0.5%，均连续3个月上涨；新能源车整车制造价格由11月下降0.2%转为上涨0.1%。
“新能源车整车价格由降转升，表明产业链景气度继续回暖。”庞溟表示。
新质生产力培育壮大，带动相关行业价格同比上涨。比如，外存储设备及部件价格同比上涨15.3%，生物质液体燃料价格同比上涨9.0%，石墨及碳素制品制造价格同比上涨5.5%。
输入性因素影响国内有色金属和石油相关行业价格走势分化。国际有色金属价格上行，拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%。国际原油价格下行，影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别环比下降2.3%和0.9%。
物价运行有望继续保持
温和、稳定态势
2025年全年来看，CPI与上年持平，PPI同比下降2.6%。核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上年扩大0.2个百分点，反映市场供求关系有所改善。
“我国物价运行总体平稳。尽管部分领域仍受国际大宗商品价格波动、国内部分行业产能调整等因素影响，但在扩内需、稳增长、调结构等一系列政策作用下，物价运行的积极因素持续累积。”广开首席产业研究院首席金融研究员王运金对上海证券报记者表示。
民生银行首席经济学家温彬对上海证券报记者分析，2025年，在提振消费专项行动实施、全国统一大市场建设纵深推进、企业竞争秩序逐步优化、新动能快速成长等因素带动下，物价运行呈现低位温和回升态势。
展望下一阶段，受访专家认为，随着内需主导相关政策发力显效，产业结构调整加快，物价运行有望继续保持温和、稳定的态势。
“总体来看，12月的CPI和PPI的变化反映出我国经济运行稳中向好，需求端逐步恢复，供给端结构优化持续推进。”庞溟表示，物价运行有望继续保持温和、稳定的态势。
王运金认为，展望2026年，消费需求持续修复，食品价格有望回归合理波动区间，国际金价涨势有望延续，CPI预计呈现“前低后高”的走势，全年同比增速有望稳步提升。
“2026年，宏观政策更加积极有为，将为经济增长和物价合理回升提供更好的政策环境，CPI有望稳中有升。随着综合整治‘内卷式’竞争政策持续深入，加上新兴产业快速发展、消费潜力有效释放多盈策略，PPI将进入回升周期。”温彬说。
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