华生证券拟控股德美医疗，爱博医疗欲拓运动医学赛道谋变

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　　来源：北京商报

　　专注眼科赛道的爱博医疗（688050），拟进军运动医学领域。1月21日，爱博医疗发布公告称，公司拟收购德美联合（重庆）医疗科技有限公司（以下简称“德美医疗”）不低于51%的股权并取得其控制权。据悉，德美医疗是国内运动医学的头部企业，通过此次收购，爱博医疗将延伸至运动医学等高潜力细分赛道。拟入局运动医学背后，爱博医疗业绩增长乏力，公司2025年前三季度净利出现下滑，系上市以来前三季度净利首次下滑。

　　在公司人工晶状体和隐形眼镜收入下滑的情况下，此次并购有望为爱博医疗带来新的利润增长点。1月21日，爱博医疗相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，公司希望通过并购，重点布局兼具医疗和消费双重属性的健康赛道，把握新的发展机遇。

　　拟收购德美医疗不低于51%股权

　　1月21日，爱博医疗发布公告称，公司于1月20日与德美医疗及其创始人、第一大股东、董事长、总经理兼法定代表人黎建波签署《投资意向书》，公司拟通过并购贷款及自有资金出资方式收购德美医疗不低于51%的股权并取得标的公司的控制权。公司预估本次拟收购的标的公司整体估值不超过10亿元。

　　资料显示，德美医疗是一家专注于运动健康产业的科技型企业，战略布局覆盖从术前预防到手术治疗，再到术后康复的运动健康全领域，是集运动医学植入物、手术工具、关节镜设备、运动康复器具和设备的研发、生产、销售、服务于一体的国际化医疗科技集团。

　　爱博医疗表示华生证券，当前国内运动医学市场仍由国际厂商主导，2024年运动相关损伤植入物纳入国家带量采购计划后，为本土企业扩大市场份额、提升行业影响力创造机遇。德美医疗作为国产运动医学头部品牌，已成功入选集采A组，处于行业第一梯队，可依托集采先发优势，推进国产替代进程。

　　据了解，爱博医疗是一家创新驱动的眼科医疗器械制造商，产品涵盖眼科手术治疗、近视防控和视力保健三大领域，全力为眼科手术、屈光不正矫正和视光消费提供一站式解决方案。

　　爱博医疗提到，本次拟通过收购标的公司控股权，培育新的利润增长点，将现有研发优势和管理体系延伸至运动医学等高潜力细分赛道，为公司长远业绩增长奠定坚实基础，符合公司长期发展战略以及公司及全体股东的利益。

　　爱博医疗相关负责人向北京商报记者表示，“运动健康产业在全球发展非常成熟，中国也是目前发展比较快的重要市场，目前国内市场的竞争格局主要以国外品牌占主导地位，国产替代空间比较大，我们希望通过押注头部优质品牌，进一步扩大市场占有率”。

　　针对整合问题，上述负责人提到，运动医学是比较综合的科室，涵盖范围非常广，包括再生材料学、合成学等学科，与公司现有研发管线以及研发注册流程、质量管理体系等相通。

　　“德美医疗也有北美、欧洲的业务，目前很多中国企业在出海的过程当中，是打包去做的，公司没有局限于人工晶状体单一产品做出海布局，而是希望做协同出海”，上述负责人如是说。

　　标的公司承诺净利润较高

　　值得注意的是，此次交易存在业绩承诺华生证券，与德美医疗目前的业绩情况相比差距较大。

　　财务数据显示，2023—2025年，德美医疗营业收入分别为1.78亿元、2.36亿元、2.86亿元，调整后净利润分别为-707.82万元、929.37万元、2360.23万元。

　　德美医疗创始人承诺，标的公司2026年、2027年、2028年应实现经审计的净利润分别为4500万元、5500万元、6500万元，或于2026—2028年三年累计实现经审计的净利润总额1.65亿元。如标的公司未达到前述业绩目标，投资方有权要求公司创始人以零对价或适用法律允许的最低价格向投资方转让相应股权。

　　河南泽槿律师事务所主任付建表示，业绩承诺金额通常是由交易双方根据标的公司的潜力、市场环境、竞争状况等因素进行谈判后确定的。业绩承诺金额的确定通常需要考虑到标的公司的历史业绩、未来发展潜力、市场前景等因素。

　　爱博医疗相关负责人告诉北京商报记者，德美医疗是一个成长很快的公司，运动医学赛道也成长非常快。专利技术、海外渠道、国内渠道、医学专家资源，都是德美医疗具备的优势。此外，德美医疗创始人在这一行业深耕多年，具备很强的业务开拓能力。爱博医疗希望此次并购后能够强强联合，所以制定了相关业绩承诺。

　　公告显示，德美医疗在北京、重庆、四川等地建立了现代化生产基地及研发中心。截至公告披露日，德美医疗共有授权专利276项；已获得34张三类医疗器械产品注册证、48张二类医疗器械产品注册证、63张一类医疗器械产品注册证。德美医疗拥有临床专家资源，建立了学术平台，通过学术推广加深与运动医学领域的专业医学人才的联动；拥有广泛的销售渠道，境内销售已覆盖全国，海外销售覆盖东南亚、拉丁美洲、中东、欧洲等地区。

　　此外，公告提到，德美医疗现有员工300余人，团队成员来自临床、科研、市场等多个领域。本次交易完成后，公司仍保留标的公司核心团队。

　　业绩增长乏力

　　拟进军运动医学的爱博医疗，目前出现业绩增长乏力的情形。

　　财务数据显示，2025年前三季度，爱博医疗实现营业收入11.44亿元，同比增长6.43%；归属净利润2.9亿元，同比下降8.64%。这也是自爱博医疗上市以来，首次出现前三季度净利下滑的情况。

　　爱博医疗在2025年三季报中表示，公司净利下滑主要系公司人工晶状体和隐形眼镜收入下滑，以及公司加大隐形眼镜自有品牌推广所致。其中，人工晶状体方面，受国家集采和部分省市医保支出结构调整的影响，公司人工晶状体收入和销量比去年同期均有下降；隐形眼镜方面，受消费市场环境的影响，终端价格下滑，同时生产端随着境内产能扩张竞争加剧，隐形眼镜出厂价格和利润率均有下降。

　　北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇告诉北京商报记者，人工晶状体国家集采政策自2024年5月落地后，终端医院手术量和手术价格下降，人工晶状体出厂价下滑，直接拉低了公司手术业务收入和毛利增速。此外，近视防控领域竞争激烈，竞品增多使爱博医疗角膜塑形镜出厂价下调，业绩增长贡献减弱。

　　爱博医疗相关负责人表示，会继续推出新产品，加速创新在研管线的商业化落地，改善公司目前的收入和产品结构。

　　二级市场上，东方财富显示，后复权形式下，爱博医疗股价较2021年历史高点已跌逾七成。截至1月21日收盘，爱博医疗报62.4元/股，总市值为120.7亿元。